2024年大成资本市场行业法律服务研讨会暨大成资本市场行委会年会圆满结束

2024年是资本市场推动高质量发展的一年，也是大成全面推进专业化2.0改革的一年。大成资本市场行委会面向与资本市场相关的行业、产业、客户及特定法律服务对象，创新服务模式，致力于从“集成化、专业化、差异化”角度，协同专业管理部门打造资本市场行业法律服务特色品牌，为客户和社会创造更高价值。

在此背景下，2024年12月13日至14日，2024年大成资本市场行业法律服务研讨会暨大成资本市场行委会年会于深圳隆重举办。本次研讨会暨年会活动由大成资本市场行委会主办，大成深圳办公室承办，大成金融专委会、大成广州办公室、大成珠海办公室、大成佛山办公室、大成东莞办公室、大成上海办公室资本市场行业组、大成资本市场行委会证券违法处置中心、大成资产证券化与金融衍生品法律研究中心提供支持。活动旨在总结行委会年度法律服务成果，探讨如何在资本市场高质量发展的关键阶段，进一步集合律所、律师的优势，达成法律服务的创新价值。

2024年大成资本市场行委会理事会、年会及珠三角办公室业务交流会

12月13日，大成资本市场行委会理事会、年会及珠三角办公室业务交流会顺利举办。数百名行委会同仁及业界人士通过线上线下相结合的形式汇聚一堂，携手迈入崭新的2025年，共同绘制未来发展蓝图。

大成资本市场行委会理事会

承前启后，砺行致远。12月13日下午，大成资本市场行委会理事会会议揭开了年会盛典的序幕。会议由大成合伙人（待备案）、行委会副秘书长/理事、上海律协国资国企专业委员会干事王崧焱律师主持。会上，大成资本市场行委会联合牵头人马宏伟律师、副秘书长/理事王崧焱律师分别进行行委会2024年度工作总结汇报、2024年增补理事汇报、2025年工作计划汇报。各位理事在展望2025年行委会发展建设的同时，还就大成资本市场行业发展机遇和开拓路径进行了开放式讨论，凝聚了发展共识，汇聚了奋进合力。

大成资本市场行委会年会

聚势谋远，共启新程。在资本市场行委会理事会会议结束后，行委会年会暨珠三角办公室业务交流会盛大召开，各位同仁齐聚一堂，共襄盛会。

图/芶芸律师

资本市场行委会年会由大成合伙人、吉林省律师协会公司法委员会委员、长春律师协会证券专业委员会副主任芶芸律师主持。

图/马宏伟律师

大成高级合伙人（待备案）、资本市场行委会牵头人、上海律协证券合规与纠纷专业委员会副主任马宏伟律师作年会开场致辞。马律师首先对来宾表示欢迎和感谢。他强调，2024年是事务所专业化建设的全新起点，是被视作“激流勇进”的当打之年，也是被赋予“谋新开新”时代使命的一年。在这一年里，行委会致力于深化法律服务品牌建设，打造专业团队。面对资本市场的挑战，资本市场行委会同仁展现出勇气和智慧，取得了显著成果。同时，他提出对2025年的三大展望，“谋定而后动，知止而有得”，鼓励各位同仁以2024年为起点，满怀信心地迈向2025年的崭新征程。

图/刘世杰律师

大成高级合伙人、资本市场行委会秘书长刘世杰律师作行委会2024年度工作总结。刘律师以“推陈出新，继往开来”“建章立制，有的放矢”“和衷共济，渐入佳境”“势如破竹，欣欣向荣”四组词汇回顾了资本市场行委会2024年的工作情况。他指出，在大成专业化建设2.0背景下，资本市场行委会汇聚了全国各地的专业律师，满足资本市场多场景、全方位的法律服务需求。他强调，资本市场行委会充分发挥矩阵力量，组织了一系列具有影响力的活动和论坛，扩大了在行业内的知名度。资本市场行委会通过搭建立体交流架构，以举办线上培训和线下业务交流会的方式，实现了信息共享和资源互补，提升了服务质量和效率。最后他表示，行委会将继续优化工作模式，提升行业影响力和市场竞争力，为大成资本市场法律服务品牌的打造贡献力量。

大成资本市场行委会年会颁奖

图/奖杯

凝聚嘉彰，荣耀盛典。激动人心的颁奖环节随之展开。自行委会成立以来，全体成员始终秉持着专业精神与合作态度，在各自的岗位上不懈努力。活动现场对获得“优秀行业律师”“优秀行业合伙人”“优秀行业组”“资本市场行委会十佳案例”“资本市场行委会优秀案例”等获奖人士和办公室进行了隆重表彰，颁发了精美奖杯，以资鼓励。

（以下排名不分先后）

优秀行业律师：

李健律师，北京总所

欧铭希律师，广州办公室

任菡筠律师，广州办公室

张一洎律师，南京办公室

朱骁律师，南京办公室

朱楠楠律师，青岛办公室

石锦娟律师，上海办公室

白莹律师，石家庄办公室

邵婷婷律师，温州办公室

陈雅言律师，武汉办公室

郭衍律师，郑州办公室

优秀行业合伙人：

朱旭琦律师，北京总所

倪洁云律师，广州办公室

谈京华律师，广州办公室

颜飞律师，青岛办公室

张承东律师，南京办公室

吴凌云律师，南通办公室

曲峰律师，上海办公室

石锦娟律师，上海办公室

田夏洁律师，深圳办公室

彭学文律师，武汉办公室

吕海振律师，郑州办公室

优秀行业组：

广州办公室

宁波办公室

上海办公室

深圳办公室

武汉办公室

资本市场行委会十佳案例：

1. 宁雪伶，A上市公司以现金方式收购B上市公司100%股权项目

2. 马宏伟，某上市公司子公司企业合规不起诉案例

3. 曲峰，证券交易所常年法律顾问

4. 田夏洁，某上市公司收购项目

5. 王恩顺，某装备公司境内非公开发行股票并上市

6. 李晨，代表某银行处理其与某产业集团之间涉近十亿元基金份额转让纠纷

7. 卢旺盛，大成助力某国资完成对上市公司的协议收购

8. 邓绍昌，代表某私募基金公司对某科技公司投资

9. 王恩顺，某上市公司避免同业竞争重组项目

10. 蒋瑜文，某基金公司发行双币种境外债券

资本市场行委会优秀案例：

1. 谈京华，某集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易

2. 邹思思，某上市公司海外资产收购项目

3. 倪洁云，某投资公司关于国企收购上市公司项目

4. 倪洁云，某股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目

5. 陈轶琛，某集团新设混改子公司并实施股权激励专项法律服务

6. 朱旭琦，某有限公司2024年度常年法律顾问服务

7. 卢旺盛，原告某股权投资企业诉被告李某某、第三人某工程股份有限公司股权转让纠纷一案

8. 蒋瑜文，某控股集团有限公司战略收购某科技有限公司

9. 倪洁云，某科技有限公司实施员工股权激励项目

10. 倪洁云，某产业投资母基金设立专项法律服务

11. 倪洁云，某实业有限公司50亿债券发行

12. 倪洁云，某集团股份有限公司员工持股计划动态调整法律服务项目

13. 倪洁云，某证券股份有限公司关于保障房资产支持专项计划

14. 倪洁云，某科技有限公司实施员工股权激励项目

15. 倪洁云，助力某集团在香港成功发行优先点心担保永续资本证券

16. 倪洁云，某科技股份有限公司2022年度非公开发行股票项目

17. 倪洁云，某产业投资控股有限公司收购某集团股份有限公司项目

大成珠三角办公室业务交流会

图/卢旺盛律师

协力同心，相得益彰。大成珠三角办公室业务交流会在热烈氛围中拉开序幕。交流会由大成高级合伙人、资本市场行委会/专委会联合牵头人、广州办公室资本市场行业组/专业组负责人卢旺盛律师主持。

图/张祥发律师

大成高级合伙人、资本市场专委会联合牵头人张祥发律师作广州办公室业务交流分享。张律师介绍，广州资本市场行业组凭借丰富的业务经验和专业能力，在资本市场领域独树一帜。广州资本市场行业组的服务领域广泛，涵盖了相关领域法律服务的整个产业链，已开发出成熟的法律服务产品和规范的法律服务流程。专业化作业团队依托大成全球网络，为客户提供境内外IPO、债券、上市公司重大资产重组、上市公司收购、基金设立、股权投资、跨境融资并购、争议解决、企业合规等全方位的法律服务。张律师强调，资本市场行业组律师不仅熟悉境内外法律法规和政策流程，还能够根据企业的需求、行业和发展阶段，提供全面、优质、高效的定制化专业法律服务，致力于为客户提供一站式的资本市场法律服务。

图/马强律师

大成高级合伙人（待备案）马强律师就佛山办公室资本市场行业法律服务进行了深入分享。马律师首先介绍了佛山办公室的基本情况，包括其成立时间、地理位置及团队规模。随后，他详细阐述了佛山办公室在资本市场法律服务领域的业务概况，包括上市公司服务、新三板业务、并购重组及投融资管理等。马强律师还分析了佛山当地资本市场行业的概况，提到佛山上市公司总数及市值情况，并指出了佛山资本市场行业的发展潜力和局限性。最后，他特别强调了律师为上市公司提供法律服务时面临的挑战，特别是信息披露咨询服务机构对传统业务领域的侵蚀，希望加强各地办公室联动，共同提升法律服务能力。

图/陈九波律师

大成高级合伙人（待备案）、东莞办公室主任陈九波律师进行东莞办公室业务交流分享。陈律师首先对新设的东莞办公室进行介绍，并探讨了对资本市场行业的理解。他认为，资本市场行业将各个专业领域相串联，有助于为客户提供全面、优质的法律服务。其次，他指出东莞资本市场在企业上市、发债、重组并购、投融资、股改、基金等方面的高端法律需求日益强劲，但东莞本土在此领域的法律服务供给严重不足。接着，他强调大成东莞在资本市场的人员配备和专业能力建设方面，均是围绕“让高端法律需求留在东莞，让高端法律服务促进东莞高质量发展”的定位进行的。最后，陈律师对东莞资本市场的未来进行展望，提出大成一体化、专业化建设助力开拓东莞资本市场的美好愿景。

图/薛鹏律师

大成高级合伙人、珠海办公室资本市场行业组负责人薛鹏律师作珠海办公室业务交流分享。薛律师结合横琴合作区金融和私募基金行业的发展情况和政策，以及坐落在合作区珠海办公室的业务发展情况，分析了横琴合作区未来发展新动态和新趋势。薛律师指出，横琴粤澳深度合作区作为粤港澳大湾区的核心区域之一，凭借得天独厚的区域位置、强劲的政策支持、蓬勃的经济活力，合作区正迅速崛起，资本市场行业律师迎来了前所未有的发展机遇。

大成高级合伙人、深圳办公室资本市场专业组负责人余洁律师，大成方三锋律师共同作深圳办公室业务交流分享。

图/余洁律师

余洁律师介绍，深圳办公室拥有一支由近百名高级合伙人、合伙人、专职律师及助理组成的专业团队，专注于资本市场及其衍生业务。深圳办公室汇聚了全球资源，为客户提供全方位法律服务。余律师强调，2024年，深圳律师团队凭借专业的法律服务和丰富的实战经验，助力多家企业成功上市，完成跨境交易等重大项目。各位律师精英多次参与并主导行业标志性法律服务，以敏锐的洞察力和卓越的服务品质，赢得客户广泛赞誉和信赖。

图/方三锋律师

方三锋律师指出，上市公司资本运营是提升上市公司质量的必要措施，决定着上市公司的生死存亡。上市公司如何进行资本运营，如何防范资本运营过程中的各种风险并提升资本运营的巨大价值，是资本市场律师需要深入研究的两大核心问题。方律师团队联合证券公司、律师、会计师、产业研究机构、金融投资公司等，创造性地提出为上市公司提供“一揽子资本运营战略”顾问服务。该服务将从法律、财务、投资、融资、并购、市值管理、股票增持减持、产业发展、家族财富传承等方面全方位赋能上市公司，为上市公司的资本运营指明方向，保驾护航。

大成资本市场行委会证券违法处置中心启动仪式

开拓创新，继往开来。大成资本市场行委会证券违法处置中心正式启动。大成资本市场行委会证券违法处置中心于今年5月12日正式成立，此次启动仪式的圆满举办标志着行委会进一步响应资本市场监管新动态，迈入专业化建设新征程。

图/李寿双律师

启动仪式上，资本市场行委会证券违法处置中心联席牵头人李寿双律师围绕事务所资本市场业务发展作证券违法处置中心启动致辞。李律师律师首先指出，大成在资本市场非诉业务方面取得了显著进展，但在新兴领域方面仍有待提升，证券违法处置业务能够体现律师的专业性，要通过专业，理性代理案件为客户解决问题，带来价值。这类案件要特别注意体现专业性，并且坚持理性办案的原则，以中心为依托，加强研究，积极寻求合作机会，通过整合信息来源和团队合作，积极争取业务机会。

图/马宏伟律师

资本市场行委会证券违法处置中心联席牵头人马宏伟律师首先用“两势”概括了证券违法处置中心的成立背景。接着，马律师用“共商、共建、共赢”三个词描述了证券违法处置中心的发展理念。马律师指出，律师们要通过集思广益、思想碰撞，形成完善的运作机制；通过共同参与、携手合作，汇聚各方力量；通过合作开发案件、分享经验智慧，实现合作共赢。最后，马律师衷心祝愿证券违法处置中心不断探索、勇于创新，书写新的篇章，为资本市场的高质量发展贡献力量。

图/程建锋律师

最后，大成高级合伙人、大成董事局董事、深圳办公室主任程建锋律师由衷欢迎各位与会人员莅临深圳办公室，也预祝本次活动圆满举办。

至此，13日的大成资本市场行委会理事会、年会及珠三角办公室业务交流会顺利落下帷幕。大成资本市场行委会始终秉持着专业、严谨的服务理念，为企业迈向资本市场之路提供全方位、多维度的指导与支持。未来，大成资本市场行委会将继续关注资本市场行业，发挥各地办公室联动效应，共创资本市场发展的新篇章。

2024年大成资本市场行业法律服务研讨会

12月14日，2024年大成资本市场行业法律服务研讨会顺利举办。本次研讨会聚焦境内外资本市场行业的新趋势和新业务，深度探讨相关法律框架、合规要点及风险防控策略，为推动资本市场法律服务高质量发展提供全方位、多维度的指导。

图/刘嘉丽律师

上午研讨会由大成高级合伙人、深圳办公室资本市场行业组负责人刘嘉丽律师主持。

图/程建锋律师

大成高级合伙人、大成董事局董事、深圳办公室主任程建锋律师作开场致辞。程律师首先对莅临本次研讨会的各位嘉宾表达了热烈的欢迎。程律师指出，本次资本市场行业法律服务研讨会旨在搭建高端开放的交流平台，汇聚行业精英，共同探讨资本市场行业法律服务的未来发展趋势、创新路径和风险防范等关键问题。程律师相信，通过各位嘉宾的精彩演讲和深入研讨，本次研讨会将碰撞出思想的火花，提供新的思考角度和解决方案，推动资本市场行业法律服务更加健康稳定的发展。最后，程律师预祝本次研讨会圆满举办。

图/谭正华律师

大成高级合伙人、北京总所资本市场行业组联合负责人谭正华律师围绕“私募股权基金投后管理风险”话题进行分享。谭律师将投资比喻成一场马拉松，他认为从前期的尽职调查、投资协议的签署到后期的项目退出，经历着漫长的时间跨度和周期。而从投资交易完成后开始，直至项目退出为止均属于投后管理的范畴，它占据了投资周期的大部分时间。

谭律师指出，伴随私募基金行业的发展，私募股权基金的监管体系逐步建立完善。在庞大的存量规模之下，私募股权基金的投后管理已成为私募基金行业健康发展的关键。他强调，因投后管理不善引发的处罚和争端正在呈类型化地突显，私募股权基金投后管理风险也逐渐成为业界关注的高频词汇。

图/徐文萍律师

大成高级合伙人、能源自然资源与环境行委会联合牵头人、合规与风险控制专委会秘书长、资本市场行委会理事徐文萍律师作“ESG信息披露新规”主题分享。徐律师介绍了国内外ESG信息披露新规体系与《企业碳信息披露与质量评价规范》团体标准，并在此基础上深入阐释了新规则下企业在环境、社会责任和公司治理方面信息披露的关键要点。徐律师特别聚焦于碳信息披露准则的核心内容与实施路径，为企业如何遵循新规提升信息透明度指明方向。同时，徐律师也明确指出ESG信息披露体系对资本市场优化资源配置、提升投资价值评估准确性等方面的重要实践意义，强调新规体系将助力资本市场可持续发展迈向新高度。

图/陈洁律师

大成高级合伙人、资本市场行委会联合牵头人、资本市场专委会联合牵头人、数字业务中心联合牵头人陈洁律师发表“如何打赢股权回购诉讼”主题演讲。陈律师探讨了对赌协议执行条件及责任认定，从股份公司减资程序、目标公司承担连带责任前提、全体股东签署协议的责任、目标公司为股东回购担保，以及股权投资收益与民间借贷收益的本质差别几个方面分别进行了案例分析。同时，陈律师通过有效案例和无效案例分别阐述了未遵守证券行业监管要求对协议效力影响，并以最高院2024年指导案例说明与股票市值挂钩的回购条款因违反规则、扰乱市场秩序应认定无效。

图/黄海金主任

深圳价值在线信息科技股份有限公司证券纠纷权益保护研究中心主任黄海金以“损失精算与科技赋能的金融模型构建”为题进行分享。黄主任指出，近年来证券虚假陈述诉讼案件数量激增，索赔规模迭创新高，损失核定问题逐步凸显。他认为，证券市场投资者损失原因复杂，如何区分虚假陈述造成的损害和正常市场风险带来的损害一直是证券损害赔偿的难点。专业机构的“精算”更加贴近“损失因果关系”的判断实质，因此构建“损失精算与科技赋能的金融模型”辅助法官判案精准度和科学性，确保符合个案实际，实现公正裁判，维护司法权威。

图/陈轶琛律师

大成合伙人、资本市场行委会联合牵头人、宁波市律协证券与金融专业委员会主任陈轶琛律师作“政府投资基金的法律业务开拓与实务热点问题：以浙江地区为例”主题分享。陈律师在分享中首先介绍了近年来相关部门出台的有关政府投资基金的法规和新政，介绍了央国企出资基金、AIC投资基金等类型基金在组建和运作过程中的新要求。接着，他以其在浙江、宁波地区的相关法律服务经验为基础，详细介绍了私募投资基金相关法律服务种类、市场开拓经验和热点实务问题。陈律师重点分析了在省、市、区多级政府出资的背景下，私募投资基金合伙协议重点条款拟定过程中应注意和关注的问题，如出资顺序、基金扩募、地域政策目标、违约责任等。

图/刘世杰律师

下午研讨会由大成高级合伙人，资本市场行委会秘书长刘世杰律师主持。

图/曲峰律师

大成高级合伙人、金融专委会联合牵头人、资产证券化与金融衍生品研究中心主任、证券期货交易所法律顾问及委员曲峰律师围绕“新加坡交易所二次上市机遇与法律实务”进行分享。曲律师分享内容包括新加坡证券期货法律监管框架，新加坡交易所几种常见上市方式，包括主板上市、凯利板上市、Reits上市、SPAC上市和二次上市。曲律师特别重点介绍了中国企业在新交所的二次上市成功案例，二次上市的方案选择，解读其背后策略和动因。曲律师深入分析了新加坡市场对于已经在境外上市中国企业的吸引力和支持政策，以及在新加坡上市或二次上市与中企出海东南亚与东盟市场的连接。

图/王崧焱律师

大成合伙人（待备案）、资本市场行委会副秘书长/理事、上海律协国资国企专业委员会干事王崧焱律师分享的主题是“涉外投融资法律服务问题探析”。王律师通过“资本市场律师”视角，分析中资企业对外开展投融资业务中的“机”与“危”。王律师汇总了目前待解决的主要涉外法律风险及问题，并结合自身实务经验，就与外国律师合作有关问题，提供务实的合规建议。

图/马宏伟律师

大成高级合伙人（待备案）、资本市场行委会牵头人、上海律协证券合规与纠纷专业委员会副主任马宏伟律师以证券合规为话题，发表了题为“资本市场‘全方位立体化’追责下‘全流程一体化’风险应对”主题演讲。马律师首先结合证券监管态势、监管实况、处置规则和办案机制，点明了当前证券违法追责呈现“全方位立体化”趋势。随后，他深入分析了财务造假、市值管理、并购重组等三大近期监管热点，对其中的关键合规风险作出精要解读。最后，马律师基于自身丰富实务经验，创新性提出“全流程一体化”的综合应对方案，直击上市公司风险处置的痛点盲区。马律师提供了“三位一体，综合应对”的风险处置思路，指出“全方位、一体化、多视角”的法律服务，能够助力公司防范化解证券违法风险，合规创造战略发展价值。

图/芶芸律师

大成合伙人、吉林省律师协会公司法委员会委员、长春律师协会证券专业委员会副主任芶芸律师作“非资本时代，资本律师的业务发展讨论”主题分享。芶律师指出，经济下行，未来资本市场的发展前景不明，资本市场律师业务肉眼可见地受到影响，如何在“非资本时代”，发挥“资本律师”的专业特点，在原有的资本市场赛道上拓展出资本律师新的业务赛道，是资本律师需要考虑的问题。芶律师也表示，在市场环境变革、人工智能技术日新月异的情况下，每位律师应该如何应对，也是需要考虑的问题。

图/唐寅铭经理

广发香港投资银行部高级经理唐寅铭以“中国企业港股上市情况及关注问题”为题作出分享。唐经理的分享主要包括港股市场的整体情况，港股上市企业画像，港股上市要求、流程及关注事项，及案例分析四个部分。唐经理认为，港股市场目前正处于震荡状态，但随着中国宽松货币政策施行、海外不确定因素落地、大型股发行，港股有望进一步上行，估值逐步修复。港股上市行业以TMT、消费零售、生物医药为主基调，上市架构及方式包括H股、红筹、分拆等，具备多样性、灵活性等特点。港股上市要求明确、清晰，审批流程透明、高效，为拟上市公司提供可靠的资本市场融资渠道。唐经理强调，香港监管机构对上市申请有着严谨的审核标准及流程，主要审核关注点取决于拟上市公司所处行业、业务模式、财务表现、法律合规等多重因素。唐经理最后指出，考虑赴港上市的公司应充分评估市场情况，做好提前规划及准备，以实现完美的港股发行。

图/陈沁律师

大成高级合伙人陈沁律师作为点评嘉宾，对资本市场业务的新趋势与新机遇分享了自己独到的见解。陈律师肯定了大成资本市场行委会对大成资本市场行业同仁起到的表率作用。陈律师指出，律师们应多挖掘业务方向，整合资源，创新法律产品，在保持业务总量的同时实现突破。她强调，律师应积极与客户接触，推动客户在行业危机中把握资本市场的新机遇。

图/石锦娟律师

大成高级合伙人、上海办公室资本市场专业组负责人石锦娟律师作“境外上市路径选择和合规关注点”主题分享。石律师首先全面概览了港股、美股以及其他境外上市板块的情况，分析了各上市板块财务指标在内的关键上市条件，给出不同上市板块的选择策略。她指出，港股和美股市场是海外上市的主要地点，特别是纳斯达克交易所。石律师详细介绍了不同上市架构，特别是红筹架构搭建的相关监管规定，并阐明了中国证监会境外上市备案的具体要求和最新监管趋势。石律师还对境外上市相关法律问题进行，包括发行人股东穿透核查、实控人认定、业务独立性、数据合规监管等。

图/卢旺盛律师

大成高级合伙人、资本市场行委会/专委会联合牵头人、广州办公室资本市场行业组/专业组负责人卢旺盛律师作“‘并购六条’下律师业务的新挑战与新机遇”主题演讲。卢律师抛出了三大问题：“并购六条”发布以来，国内的并购市场有多热？并购热的背后有哪些政策支撑？中国资本市场发生了怎样的变化？卢律师就并购市场现象及背后政策逻辑进行了深入解读。他指出，律师业务的新挑战主要是针对IPO律师的，而IPO律师是一个大群体。短时期内，IPO不会重现之前的活跃，甚至会持续低迷，因此IPO律师需要在这种环境下寻找出路。卢律师认为，“并购六条”的出台让并购市场交易异常活跃，做专、做精、做深、做全并购专业，将成为律师业务的新起点、新机遇。

图/刘嘉丽律师

大成高级合伙人、深圳办公室资本市场行业组负责人刘嘉丽律师就“私募股权投资中各轮次投资人回购顺位研究”带来主题分享。刘律师介绍，投资人在投资阶段时，往往会与目标公司在投资协议中约定股权回购条款作为其退出投资时的保障措施。在涉及多轮私募股权投资的情况下，回购顺位条款已成为一种常见的做法，包括不同轮次投资机构在优先行使回购权的顺序以及回购款的清偿顺序。她指出，当回购条件触发且回购义务人的资产不足以覆盖所有回购要求时，即使已有明确的回购顺位优先顺序，但劣后顺位的投资人违反约定，率先提起诉讼或仲裁，优先顺位投资人如何妥善应对，已经成为实务中的重要议题。刘律师的分享旨在探讨相关争议的应对策略以及对投资人的建议，以期为实务工作提供借鉴。

图/圆桌论坛

圆桌讨论聚焦于“探索证券监管新趋势下的资本市场行业法律服务”，由大成资本市场行委会牵头人马宏伟律师主持。与谈嘉宾分别为大成律师事务所合伙人（待备案）、深圳办公室金融专业组联合负责人徐瑶律师，德勤中国华南区战略客户中心副领导合伙人、资本市场服务部合伙人黄玥，大成律师事务所律师、洛阳办公室资本市场专业组联合负责人李秋乙律师。

图/徐瑶律师

会上，徐瑶律师率先提出，近年监管对信披违法类案件的态度发生些许变化，追首恶、打帮凶的背景下，对责任主体的界定更加精细精准，因此律师也会有更多的申辩空间。在交易类违法案件如内幕交易和操纵市场中，则可以更多从共同违法主观故意、违法所得计算、账户控制等方面进行创新性申辩，但也要建立在理性、客观的基础之上。

图/黄玥合伙人

黄玥合伙人认为，企业在选择上市地点时应坚守初心，基于企业的发展方向和市场分布，同时关注国际政治经济形势的变化提前做好布局。关于财报编制关注要点，她指出，企业应结合上市地资本市场的监管逻辑，把握资本市场窗口期，严格遵守财务规范，提升企业的财务水平。

图/李秋乙律师

李秋乙律师分享了有关上市公司退市的亲办案例，并结合四种退市标准，指出公司退市类型决定了重新上市的难度。关于债券违约的问题，李律师点明了债券违约的现状，指出公司债券违约的处置方式主要有五种，包括外部资金支持与第三方代偿、资产变现抵押物的处置、债务重组、违约求偿诉讼和破产重整破产清算等司法途径。

各位嘉宾各抒己见、深入研讨，为资本市场行业从业者敲响警钟，提供了务实精要的实践指引，助力行业稳健前行。

图/马宏伟律师

活动尾声，资本市场行委会牵头人马宏伟律师作总结致辞。马律师对参与本次活动各位嘉宾和同仁表示了诚挚的感谢。马律师指出，尽管2024年即将结束，但2025年的挑战依然严峻。“志不求易、事不避难，迎难而上、知难而进”，马律师呼吁大家携手并进、深化合作、强化创新，以开放的姿态迎接市场变化，以饱满的热情投入到新的征程中。最后，马律师再次感谢了对在场来宾的支持与信任。

“数九寒天人心暖，一家欢聚情意浓”。2024年大成资本市场行业法律服务研讨会暨大成资本市场行委会年会圆满落幕。相信在新的一年里，大成资本市场行委会将携手同行，砥砺前行，再创辉煌！