2025年大成资本市场行业年度论坛暨大成资本市场行委会年会（委员会）圆满举办

2025年，中国资本市场正深度执行新“国九条”下的“1+N”政策体系，监管愈发强调穿透式管理、全过程监管与实质性风险控制。与此同时，以现实世界资产通证化(RWA)为代表的金融科技创新，在带来机遇的同时也带来了新的风险。

 

在此背景下，资本市场参与主体面临的是监管政策、金融科技、跨境规则、ESG标准等多重维度交织而成的综合性挑战。

 

大成资本市场行委会特举办本次2025大成资本市场行业年度论坛暨年会(委员会)活动，广聚资本市场各领域专家与精英，围绕“合规·创新·协同”展开研讨。

 

会议现场

 

12月14日，2025年资本市场行业法律服务年度论坛成功举行。本次论坛紧扣资本市场当下新动态与新需求，围绕合规建设、创新模式及协同机制展开深度研讨，为构建资本市场服务高质量发展新生态提供全面且具前瞻性的指引。

 

应仕海律师

 

上午论坛由大成上海分所合伙人、资本市场行委会副秘书长应仕海律师主持。

 

陈俊律师

 

大成上海分所高级合伙人、大成董事局副主席、大成上海分所主任陈俊律师作开场致辞。陈律师首先对莅临本次研讨会的各位嘉宾表达了热烈的欢迎。陈律师指出，本次资本市场行业法律服务论坛旨在搭建高端开放的交流平台，汇聚行业精英，共同探讨资本市场行业法律服务的未来发展趋势、创新路径和风险防范等关键问题。陈律师相信，通过各位嘉宾的精彩演讲和深入研讨，本次研讨会将碰撞出思想的火花，提供新的思考角度和解决方案，推动资本市场行业法律服务更加健康稳定地发展。最后，陈律师预祝本次论坛圆满举办。

 

杨金柱律师

 

主题分享环节，首先，大成顾问委员会委员、广州分所高级合伙人、资本市场专委会理事杨金柱律师，围绕“企业境外上市：跨境资本流动与合规管理新格局”展开分享，杨律师表示，随着全球资本持续看好中国经济潜力，特别是硬科技领域企业受青睐，企业境外上市成为新的热点，然而，企业出海面临多重挑战，合规成为跨境资本运作的重要因素，企业需遵循境内监管要求，搭建合规架构，确保信息披露真实准确。同时，随着海南自贸港等区域政策红利释放，企业境外上市迎来新机遇。大成律师事务所凭借丰富的跨境投融资经验，为企业提供全方位法律服务，助力企业在全球资本市场稳健发展。

 

杨春宝律师

 

大成资本市场专业带头人、上海分所高级合伙人、资本市场专委会理事杨春宝律师就“金融机构股权投资合规”展开分享，杨律师表示，团队近期发布了《金融机构股权投资合规指引》，系统梳理了商业银行、保险机构、证券公司及信托公司的股权投资合规路径。报告指出，金融AIC债转股试点扩容至18城，保险资金股权投资需满足偿付能力充足率要求，而证券公司另类子公司需建立全流程风控体系。杨春宝强调，金融机构应严格遵循监管政策，强化尽职调查与信息披露，以应对日益严格的合规审查环境。

 

薛鹏律师

 

大成珠海分所高级合伙人、珠海分所资本市场行业组负责人，广东省律协私募基金与投资专业委员会副主任薛鹏律师就“私募股权基金中的回购司法实务处理”进行分享，薛律师表示，国内VC/PE基金面临退出压力，约13万个项目亟待解决，但对赌协议下的股权回购权司法判决尺度不一，引发市场争议。数据显示，法院支持回购请求比例约82.39%，但行权期限、权利性质(形成权或请求权)等关键问题仍存分歧。薛鹏呼吁，应厘清回购权法律性质，平衡投资方与目标公司利益，促进资本市场健康发展。

 

石锦娟律师

 

上午主题分享的最后环节，大成上海分所高级合伙人、上海分所资本市场专业组负责人石锦娟律师，围绕“境外上市的法律关注点”进行深度解析，红筹架构搭建需严格遵守股权架构、股权变动及注册资本实缴等合规要求，同时关注股东核查、股权激励计划及业务合规性。数据安全与个人信息保护成为新重点，企业需完善数据收集、使用及保护措施。此外，财务数据合理性及资金往来合规性也是监管审查的关键。石锦娟建议，企业应提前规划，确保各环节符合境内外法律法规，以顺利推进境外上市进程。

 

陈倩律师

 

下午论坛由大成上海分所合伙人陈倩律师主持。

 

徐文萍律师

 

下午主题分享环节，大成律师事务所高级合伙人、能源自然资源与环境行委会联合牵头人、合规与风险控制专委会秘书长、资本市场行委会理事徐文萍律师，就“资产上链与链上治理合规”主题进行分享，徐律师指出，随着区块链技术推动资产形态向“数字权证”迁移，资产上链与链上治理面临法律属地性与技术全球性冲突、监管碎片化等挑战。

 

倪洁云律师

 

大成资本市场专业带头人、广州分所高级合伙人、资本市场行委会理事，广东省律协私募基金与股权投资法律专业委员会副主任倪洁云律师，就“上市公司收购交易结构设计和法律边界”进行分享，倪律师指出，2025年A股上市公司控制权变更频繁，交易结构设计需兼顾商业智慧与法律合规，控制权获取路径多样，协议转让为常用模式，但需警惕违规减持等风险，复合模式如“协议转让+定向增发”可平衡风险与成本，跨境并购则需考虑复杂监管。倪洁云建议，交易结构设计应以战略为导向，严守合规底线，全流程风险管理，以实现并购价值最大化。

 

刘晓雨律师

 

紧接着，大成律师事务所高级合伙人刘晓雨律师以“证券侵权领域案件处理的难点与实践”为主题分享。刘律师指出，证券侵权领域案件处理面临信息披露违规、内幕交易等核心问题，案件处理难点在于因果关系认定、损害后果计算及法律责任划分。他强调，虚假陈述实施日与揭露日的认定对投资者索赔至关重要，而内幕交易则需通过联络接触、交易行为等综合判断。刘晓雨呼吁，应完善证券侵权法律责任体系，加强监管与司法协作，以切实保护投资者合法权益，维护资本市场健康稳定发展。

 

吴慧珺女士

 

安永会计师事务所合伙人吴慧珺女士，以“港股IPO热潮下的生物医药企业财税关注”进行深度解析，吴女士指出，2025年上半年，港股IPO市场显著回暖，筹资额占全球24%，生物科技与健康行业表现突出。生物医药企业需满足港交所18A章上市规则，强化信息披露，涵盖核心产品细节、研发进展及风险因素。企业需提前规划财务与资金用途，确保至少12个月运营资金储备。同时，需关注税务合规、社保缴纳及物业权证等法律问题，以顺利推进上市进程。港股IPO热潮为生物医药企业提供了融资新机遇。

 

刘小平女士

 

湘财证券股份有限公司合规总监兼首席风险官刘小平女士，围绕“防风险、严监管、促进高质量发展背景下资本市场发展趋势”为主题展开分享。刘女士表示，在“防风险、严监管、促高质量发展”政策导向下，资本市场正加速构建“稳增长、防风险、促改革”三角支撑体系。通过完善法规、强化监管，推动市场生态优化，引导资金回归价值投资。近三年行政处罚力度加大，压实中介机构“看门人”责任。未来，资本市场将更精准服务实体经济，深化金融科技融合，提升开放水平，形成市场化、法治化、国际化发展新格局，助力经济高质量发展。

 

范兴成律师

 

大成上海分所高级合伙人、上海律协证券委员会主任范兴成律师，以“特专科技公司香港上市路径与中国法律关注事项”作主题分享，范律师指出，特专科技公司赴港上市活跃，港交所18C章新规为未商业化企业开辟上市通道。新规要求特专科技公司需具高增长潜力，并设定资深独立投资者持股比例及市值门槛。自2023年3月以来，多家特专科技公司如晶泰控股、黑芝麻智能等已成功上市，募资规模可观。同时，中国证监会备案新规强化监管，确保合规性。特专科技公司正借力香港资本市场，加速技术创新与商业化进程。

 

马宏伟律师

 

下午主题分享的最后环节，大成上海分所高级合伙人、资本市场行委会牵头人，上海律协证券合规与纠纷专业委员会副主任马宏伟律师，就“上市公司运营关键环节的合规要点与风控逻辑”为主题，进行深度解析，马律师指出，上市公司运营需紧抓市值管理合规要点，严守信息披露、内幕交易防控等红线。他强调，市值管理应聚焦公司内在价值提升，警惕“伪市值管理”风险，如内幕交易、操纵市场等。新政下，上市公司需综合运用并购重组、股权激励等工具提升投资价值，并依法履行信息披露义务。马宏伟律师建议，上市公司应构建全流程风控体系，确保市值管理合法合规，推动资本市场高质量发展。

 

圆桌论坛(从左至右为：主持人王崧焱律师，与谈人穆玲婷女士、王恩顺律师、马乃东律师、武司颖女士、侯玲玲律师、应仕海律师)

 

圆桌论坛环节，由大成上海分所合伙人(待备案)、资本市场行委会副秘书长/理事，上海律协国资国企专业委员会干事王崧焱律师主持，浙江拱东医疗器械股份有限公司董秘穆玲婷女士，大成资本市场专业带头人、上海分所高级合伙人、资本市场专委会理事王恩顺律师，大成上海分所高级合伙人马乃东律师，东方财富证券上市公司咨询部MD(合规咨询业务主管负责人)武司颖女士，大成上海分所合伙人(待备案)、资本市场行委会联合牵头人侯玲玲律师，大成上海分所合伙人、资本市场行委会副秘书长应仕海律师就“合规为锚，创新为帆：一线执业者的风险平衡之道”为主题深度探讨了如何在资本市场中平衡风险与创新，强调严守合规底线，利用创新工具提升企业价值，同时防范内幕交易、操纵市场等风险，助力企业稳健航行于市场浪潮。

 

顾伟律师

 

会议尾声，大成律师事务所董事局董事、上海分所监委会主任顾伟律师作会议总结致辞，顾律师首先对参与本次活动的各位嘉宾和同仁表示了诚挚的感谢。顾律师指出，尽管2025年即将结束，但2026年的挑战依然严峻。“行途虽远且艰兮，吾志不怠而勇进;事难犹毅然往兮，知难而进不退缩”。顾律师呼吁大家携手并进、深化合作、强化创新，以开放的姿态迎接市场变化，以饱满的热情投入到新的征程中。最后，顾律师再次感谢了对在场来宾的支持与信任。

 

部分参会人员合影

 

“凛冬时节难掩法律人热忱，群英汇聚共绘资本市场新篇”。2025年大成资本市场行业年度论坛暨行委会年会(委员会)圆满收官，行业精英共谋发展，智慧碰撞火花四溅。展望新程，大家将并肩同行，锐意进取，再谱华章!